投资建议
(资料图片仅供参考)
4月PMI回落，服务业继续修复。4月PMI数据出炉，制造业PMI重回荣枯线以下，服务业边际有所放缓但继续保持修复态势。官方服务业PMI为55.1%，环比下降1.8pct；财新服务业PMI为56.4%，环比下1.4pct。分行业看，场景修复依然是最确定的方向，铁路运输、航空运输、住宿、电信广播电视及卫星传输服务、文化体育娱乐等行业PMI位于60.0%以上景气区间，可能受到商旅恢复及假期提振。
五一假期火热，出行人次明显回升。2023年五一假期结束，根据文旅部数据统计期间旅游出行人次、旅游收入分别达到2019年可比口径的119.1%、100.7%，恢复至疫情前水平。量价拆分来看，出行人次恢复更快，人均消费支出达到540元为近四年来最高值，约为2019年同期的89.5%，但侧面反映出居民消费能力仍有进一步修复空间。
仍处修复通道，回归业绩驱动。经过2023年一季度的波动，财报及宏观数据出炉，显示经济呈现温和修复态势，消费板块同样以出行链引领修复而其他子行业则相对平淡，症结在于后疫情时代居民收入增速及预期下滑，整体已步入慢增长阶段。相对年初偏高的预期，3月起大消费板块回调明显，疫后修复虽然方向明确但是也要考虑幅度、时间，此外行业分化或将加大，二季度应回归到业绩驱动。行业配置上：1）人工智能主线，建议关注传媒板块；2）结构性行业机会，优选高端白酒、家电龙头、体育服饰。
行情回顾
涨跌幅：上周各行业多数下跌，家用电器（-3.9%）、社会服务（-1.7%）、美容护理（-1.5%）板块跌幅居前。
成交额：大消费行业整体日均成交额2580.2亿元，周环比上升17.6%，占A股整体日均成交额的23.0%。
交易动态
A股流动性跟踪：资金流出减小。股权融资-138.6亿元；股东增持-25.8亿元;新发基金+92.4亿元;融资资金+106.1亿元;陆港通资金-26.4亿元。
上周各行业大部分呈现主力资金净流出状态，家用电器、商贸零售、传媒板块主力资金净流出金额居前。中公教育（社会服务）、分众传媒（传媒）、奥飞娱乐（传媒）主力资金净流入金额居前。
北向资金流动：上周北向资金流动大多净流出，其中家用电器、传媒、商贸零售行业净流出额居前。分众传媒（传媒）、五粮液（食品饮料）、贵州茅台（食品饮料）北向资金净流入金额居前。
南向资金流动：上周传媒、社会服务、轻工制造行业南向资金净流入居前。百胜中国（社会服务）、青岛啤酒股份（食品饮料）、海底捞（社会服务）南向资金净流入金额居前。
市场情绪：融资交易占比7.8%（上期7.3%）；沪市换手率0.9%（上期1.0%），深市换手率2.0%（上期2.1%）。
基金仓位：偏股混合型基金估算仓位76.2%（上周76.8%），灵活配置型基金估算仓位62.0%（上周62.2%）。
热点题材：抖音平台、文化传媒、K-12教育、中文语料、在线教育。
风险提示
疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险
